惠誉:予建业地产拟发行高级美元票据“BB-”评级

来历:中国网地产6月7日,惠誉颁发建业地产股份有限公司(00832.HK)拟发行高档美元收据“BB-”评级。上述收据评级与建业地产的高档无典当评级共同,因为该收据构成建业地产的直接、无条件、无典当及非次级债款。建业地产的评级得到了作为河南省内抢先的房地产开发商位置和健康杠杆率的支撑。但是,与评级较高的同行比较,建业地产的地域多样化程度依然较低,赢利率也较低,这将其评级约束在现在的水平。要害评级驱动要素河南省内事务微弱:建业地产在河南省的商场份额从2018年的9%增至2019年的11.2%,依然是该省最大的开发商。建业地产在河南的住所物业开发超越28年,其项目广泛省内18个地级市。建业地产2019年的均匀价格为每平方米7811元人民币,低于同业每平方米11000元人民币以上的均匀价格,这反映了建业地产的产品掩盖面广,且在较小城市也有项目布局。与商场同步添加:2019年,建业地产的合同出售总额为718亿元人民币,比2018年添加34%。这得益于河南省内低线城市对该公司出售额的奉献度上升。建业地产计划在2020年将其年度合同出售额提高到800亿元人民币,这将得到该省微弱需求的支撑。拿地添加:2019年,建业地产拿地的权益总楼面面积为1300万平方米,拿地开销为227亿元人民币。拿地开销/合同销价格值为0.32倍,与2018年相等。管理层估计,2020年拿地开销为200亿元人民币,适当于其合同出售收入的0.33倍。杠杆率下降:因为应付账款的添加,建业地产的杠杆率(按净负债/调整后库存衡量,包含对合资企业和联营企业的担保)从2018年的43.2%降至2019年的17.2%。惠誉估计,因为该公司的土地储备足以支撑未来4至5年的开发需求,该公司在土地收买方面将坚持灵活性。安稳的毛利率:惠誉估计,因为2018年高赢利项目的承认,建业地产的毛利率在从2018年的34.4%收窄至26%后,将在2020年安稳在23%-25%。为关联方供给的担保:2019年12月,建业地产为河南弘道(Henan Hongdao)供给了为期两年的银行借款担保,借款金额为5亿元人民币。河南弘道由建业地产的董事会主席(亦是其最大股东)持有,其子公司为建业地产的供货商。建业地产称,公司不会为专心于非房地产开发事务的关联方供给额定担保。假如关联方买卖和借款担保添加,惠誉将考虑采纳负面评级举动。评级推导摘要2019年,建业地产的合同出售总额为718亿元人民币,与“BB-”评级同业的水平适当,例如禹洲地产股份有限公司(01628.HK,BB-,安稳)和合景泰富集团控股有限公司(01813.HK ,BB-,安稳)。建业地产的杠杆率低于“BB-”评级同业20%-45%的比率,而2019年的改进是由其应付账款的添加所推进的。建业地产的EBITDA赢利率从2018年的22%降至2019年的16%,低于“BB-”评级同业18%-25%的水平。建业地产的评级比龙光地产控股有限公司(03380.HK,BB,安稳)低一个子级,龙光地产的权益合同出售额和赢利率更高。龙光地产的事务首要会集在大湾区,但在曩昔的12-24个月里,该公司将事务扩展到长江三角洲、新加坡等区域后,会集危险有所下降。惠誉估计,2020-2021年,大湾区对龙光地产出售额的奉献将降至50%左右。比较之下建业地产的一切出售额都来自河南省。"content_html":"""content_json":[来历:中国网地产6月7日,惠誉颁发建业地产股份有限公司(00832.HK)拟发行高档美元收据“BB-”评级。上述收据评级与建业地产的高档无典当评级共同,因为该收据构成建业地产的直接、无条件、无典当及非次级债款。建业地产的评级得到了作为河南省内抢先的房地产开发商位置和健康杠杆率的支撑。但是,与评级较高的同行比较,建业地产的地域多样化程度依然较低,赢利率也较低,这将其评级约束在现在的水平。要害评级驱动要素河南省内事务微弱:建业地产在河南省的商场份额从2018年的9%增至2019年的11.2%,依然是该省最大的开发商。建业地产在河南的住所物业开发超越28年,其项目广泛省内18个地级市。建业地产2019年的均匀价格为每平方米7811元人民币,低于同业每平方米11000元人民币以上的均匀价格,这反映了建业地产的产品掩盖面广,且在较小城市也有项目布局。与商场同步添加:2019年,建业地产的合同出售总额为718亿元人民币,比2018年添加34%。这得益于河南省内低线城市对该公司出售额的奉献度上升。建业地产计划在2020年将其年度合同出售额提高到800亿元人民币,这将得到该省微弱需求的支撑。拿地添加:2019年,建业地产拿地的权益总楼面面积为1300万平方米,拿地开销为227亿元人民币。拿地开销/合同销价格值为0.32倍,与2018年相等。管理层估计,2020年拿地开销为200亿元人民币,适当于其合同出售收入的0.33倍。杠杆率下降:因为应付账款的添加,建业地产的杠杆率(按净负债/调整后库存衡量,包含对合资企业和联营企业的担保)从2018年的43.2%降至2019年的17.2%。惠誉估计,因为该公司的土地储备足以支撑未来4至5年的开发需求,该公司在土地收买方面将坚持灵活性。安稳的毛利率:惠誉估计,因为2018年高赢利项目的承认,建业地产的毛利率在从2018年的34.4%收窄至26%后,将在2020年安稳在23%-25%。为关联方供给的担保:2019年12月,建业地产为河南弘道(Henan Hongdao)供给了为期两年的银行借款担保,借款金额为5亿元人民币。河南弘道由建业地产的董事会主席(亦是其最大股东)持有,其子公司为建业地产的供货商。建业地产称,公司不会为专心于非房地产开发事务的关联方供给额定担保。假如关联方买卖和借款担保添加,惠誉将考虑采纳负面评级举动。评级推导摘要2019年,建业地产的合同出售总额为718亿元人民币,与“BB-”评级同业的水平适当,例如禹洲地产股份有限公司(01628.HK,BB-,安稳)和合景泰富集团控股有限公司(01813.HK ,BB-,安稳)。建业地产的杠杆率低于“BB-”评级同业20%-45%的比率,而2019年的改进是由其应付账款的添加所推进的。建业地产的EBITDA赢利率从2018年的22%降至2019年的16%,低于“BB-”评级同业18%-25%的水平。建业地产的评级比龙光地产控股有限公司(03380.HK,BB,安稳)低一个子级,龙光地产的权益合同出售额和赢利率更高。龙光地产的事务首要会集在大湾区,但在曩昔的12-24个月里,该公司将事务扩展到长江三角洲、新加坡等区域后,会集危险有所下降。惠誉估计,2020-2021年,大湾区对龙光地产出售额的奉献将降至50%左右。比较之下建业地产的一切出售额都来自河南省。"imglist":[]"nid":"news_9064668309259067005""comment_type":"baidumedia""comment_id":"1668915250001826180""content_sign":"10162498220127437873""resourceid":"80001""news_category":"财经""news_sub_category":"归纳""news_category_v1":"财经""news_sub_category_v1":"股票""view_resource":0"resource_type":"0""create_time_acc_level":4"hidedislike":0"original_status":"0""attention":[]"feedinterest":[]"imgtype":"jpg""dtime":1591604627084"ctk_s":"8e6271eea5d25d8d""ctk":"e644ad48865f471e""pvid":"463dbb0ccac5c1c2""ctk_b":"d0a755cbe42ffe29""pvid_b":"654194bd624b75bf""login":0"isBop":false"has_reported":0"tag":[]"favorite":{"title":"惠誉:予建业地产拟发行高档美元收据“BB-”评级""tplid":"simple""ukey":"baiduapp_hybrid://news_9064668309259067005""url":"https://mbd.baidu.com/newspage/data/landingshare?context=%7B%22nid%22%3A%22news_9064668309259067005%22%2C%22ssid%22%3A%22%22%7D&pageType=1""img":"""source":"金融界""tag":"""cmd":"{"mode":"2""url":""}"}"南方证券,美国股市行情,粮食股票

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